报告题目 | 市场异象与网络舆情因子 ——基于反应不足视角的分析 | ||
报告人（单位） | 史永东教授（东北财经大学） | ||
点评人（单位） | 刘晓星教授 （东南大学） | 点评人（单位） | 李守伟教授 （东南大学） |
会议地点 | 2021年6月2日（周三）18:00-19:30； 腾讯会议 ID：976 194 718 会议密码：0602 | ||
报告人简介 | |||
史永东，金融学教授，国家二级教授，辽宁特聘教授，博士生导师，经济学博士。东北财经大学应用金融与行为科学学院院长，加州大学伯克利分校哈斯商学院访问学者，国家级人才。主要研究方向：风险管理、金融工程、资产定价、行为金融、债券设计和金融科技。 先后在《经济研究》（3篇）、《金融研究》（9篇）和《世界经济》（7篇）及Pacific-Basin Finance Journal(SSCI); Journal of Economic Dynamics and Control(SSCI)等国内外学术杂志上发表学术论文100多篇，出版专著6部、译著2部、教材2部。主持国家社会科学基金3项（含重大、重点和一般项目各1项）、国家自然科学基金5项、霍英东青年教师基金1项、教育部重点基地重大项目1项、教育部优秀人才项目1项，以及辽宁省创新团队等省级课题30项，承担中国人民银行、财政部、证监会、上交所和深交所等横向项目20多项。 | |||
报告内容提要 | |||
个体投资者不同于专业的机构投资者，他们会对信息持保守态度，造成价格对这类信息反应不足，这种反映不足现象是否能解释市场异象是本文研究的主题。考虑到中国股票市场独特的市场结构，本文构建网络舆情看涨比率（PR），通过捕捉公共信息实现对反应不足的刻画。研究发现，在低PR值的股票中，市场异象显著存在；而在高PR值的股票中市场异象转而消失。与一般理论研究揭示市场异象可能反应了风险有所不同，本文研究发现，投资者狂热的非理性需求是导致中国股市绝大多数市场异象存在的真正根源。投资者对股票狂热追捧造成股价高估，卖空限制更是推动了股价泡沫得以持续存在，这两种因素推动市场波动加剧并放大系统性风险。本文还发现网络舆情看涨比率（PR）与股票收益率显著正向相关，基于PR所构造的网络舆情因子无法被目前发现的任何风险或情绪因子所解释，进一步的研究表明，网络舆情因子的表现稳健且持久，获利能力长达一年。 | |||
